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GEMF

Grupo de Estudos Monetários e Financeiros

Estudos do GEMF, N.º 05 de 1999

  

A Cobertura Estática e Dinâmica Através do Contrato de Futuros PSI-20

Estimação das Rácios e Eficácia Ex Post e Ex Ante


Hélder Sebastião
GEMF/Faculdade de Economia, Universidade de Coimbra

Abstract:
Este artigo examina a estimação das rácios e a eficácia da cobertura através do contrato de futuros PSI-20. Estudos empíricos recentes avançam que o modelo convencional encontra-se mal especificado porque negligencia por um lado a relação de cointegração de longo prazo entre o contrato de futuros e o activo subjacente e por outro a natureza dinâmica das suas distribuições. Utiliza-se como modelo geral um modelo bivariado com mecanismo de correcção dos erros e com uma estrutura de erros GARCH, possibilitando a consideração de estratégias de cobertura estáticas e dinâmicas. As comparações dos vários modelos, dentro e fora da amostra, são inconclusivas em termos de redução da variância e os ganhos de algumas estratégias dinâmicas são economicamente insignificantes. Assim, pode inferir-se que o modelo convencional é um método eficaz e eficiente de cobertura através dos futuros PSI-20.

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