A taxa de juro overnight e a sua volatidade
Autora: Fátima Teresa Sol Murta
Língua: Português
ISBN: 978-972-8074-82-9
Editora: Imprensa da Universidade de Coimbra
Edição: 1.ª
Data: Maio 2009
Preço: 12,60 euros
Dimensões: 240 mm x 170 mm
N.º Páginas: 192
Sinopse
Os mercados
interbancários de reservas desempenham um papel importante: é através deles que
as instituições bancárias gerem a sua liquidez, é neles que se formam as taxas
de juro de curto prazo, em especial a taxa de juro overnight, que influencia toda a estrutura de prazo das taxas de
juro e que é, em muitos casos, a taxa de juro que o banco central controla, de
modo a influenciar as outras taxas de juro da economia.
O objetivo deste
trabalho é estudar o Mercado Monetário Interbancário Português (MMI) e a forma
como nele se determina e comporta a taxa de juro overnight em dois períodos distintos, antes e depois do início da terceira
fase da UEM.
Depois de analisar as
características do mercado e dos instrumentos da Política Monetária Única, em
vigor a partir de Janeiro de 1999, o trabalho desenvolve-se em três abordagens
distintas, com vista à compreensão do funcionamento do mercado e da formação da
taxa de juro overnight e da sua
volatilidade. Em primeiro lugar, analisamos como é que a oferta de liquidez,
pelo BCE, bem como a sua política de comunicação, condiciona a taxa de juro do
mercado. Em segundo lugar, estudamos a procura de reservas pelas instituições
bancárias e o modo como a alteração das características dos sistemas de
constituição de reservas, em particular a introdução do sistema de constituição
de reservas mínimas da Política Monetária Única, afeta a volatilidade da taxa
de juro overnight. Finalmente, em
terceiro lugar, recorrendo a abordagens desenvolvidas pela teoria da
microestrutura dos mercados, estudamos o comportamento da taxa de juro overnight do MMI, e da sua volatilidade,
ao longo da sessão diária de mercado comparando os dois períodos de tempo já
referidos.
Este trabalho, de índole
eminentemente empírica, segue um nível de pormenorização crescente, até à
utilização de dados individuais dos empréstimos do MMI, concluindo-se, que a
Política Monetária Única contribuiu para a flexibilização da gestão de reservas
pelos bancos portugueses e para a estabilização da taxa de juro overnight.